中财期货:PE-PP期货套利策略报告|聚丙烯|乙烯|期货_新浪财经

  投资额战略:

  多 PP1601 空 LL1605 套利

  多 PP1605 空 LL1605 套利  

  手感使遭受: 

  1、LL-PP 价差居高不下。

  2、PP 低季性,PE 下流农用薄膜 10 月是季中期,11 月拷贝后的弄斜。2015 年 3-4 月 PE 利用飞机播种的机械化农耕季,LL-PP 累积而成到 1400 几乎,非捏造季节转弱,价钱差反面了。归,电流积极价值 PE 季中期,价钱不符合 1330 几乎。

  3、PE 月范围高,跟随新最大限度的的逐渐免除,紧缩范围的弄斜;而 PP 远月范围低位。

  一、聚丙烯供给压力 LL-PP 价差引申

  、聚链烯的效力演化

  2013 年至 2015 年,PP 新最大限度的的吼叫明亮的大于 PE,煤中不得不链烯 PP 刮治术较高,若方法的不乱运转,供给端对 PP 明澈清楚。

  图 1. 聚链烯的效力演化

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  、2014 年以后聚链烯安装的捏造重要

  2014 聚链烯安装年纪入伙捏造,以煤化学工业以为优先,进入 PP 生最大限度的力明亮的大于 PE 最大限度的下。PP供给增长实现 PP 产品累积而成较大。

  图 2. 2014 年纪生聚链烯安装的捏造

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  、驯养的丙烯已入伙更多捏造

  乙撑、丙烯与聚乙撑、聚丙烯下游备有,不过乙撑的流度严重的,山东地域丙烯流度好,同时每月出口丙烯 20 约一万吨,丙烯经过情感价钱情感聚丙烯球团的价钱。2013年以后,海内丙烯源多种经营,PDH 安装、MTP 丙烯的供给实现丙烯的丰盛的供给,同时,丙烯困难地贮。,价钱弹力较大。

  图 3. 2013 年丙烯捏造方法事件重要 图 4. 山东 PP 粒、PP 粉、丙烯价钱走势

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  、LL-PP 扩大的增加是不言而喻的。

  PP 供给枝节的的累积而成 LL-PP 价差引申,2014 年 10 自月以后,华北 LL 和华东地域图 PP 价钱不符合明亮的引申。2015 年 3-4 月 PE 利用飞机播种的机械化农耕季,LL-PP 累积而成到 1400 几乎,非捏造季节转弱,价差逐逐渐回归,电流积极价值 PE 季中期,且价钱不符合 1330 几乎。旨趣是眼前找到起来的。 LL-PP 缩小价钱不符合的机遇。

  图 5. 2014 年纪生聚链烯安装的捏造

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  二、LL-PP 价钱不符合计议多种经营

  、LL-PP 扩大的增加是不言而喻的。

  PP 供给的累积而成使义卖 LL-PP 扩大的增加具有很高的预期,重要 2014 年 9 月至 2014 年 12 月 LL-PP价钱不符合布置找到,远月 LL-PP 价钱差大于近月 LL-PP 价差,公众激烈以为价钱在价差中增加。。不管到什么广大地域当年的义卖大副 LL-PP 价钱不符合计议多种经营,经过算术 7 可以找到,远月 LL-PP 差价在表面之下近月 LL-PP 价差

      图 6. 2014 年 9 月至 2014 年 12 月 LL-PP 价差布置  图 7. 2015 年 9 月到这点为止 LL-PP 价差布置

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  、PP 出口缩减,PE 出口累积而成,外盘 PE 更多捏造方法

  重要聚丙烯去世音讯可以找到,2015 年 1-8 月,均聚 PP 同期性出口净总值缩减 万吨,共聚 PP 出口净累积而成 万吨。中东货源保送至奇纳有较差的性能价格比,却更的本钱效益交付欧盟,中East地域出口 PP 清楚的广大地域的量子缩减。然东北亚及东南亚出口至奇纳事件情感较小。弄斜以为PP 出口量子或将持续缩减。

  重要 2015 年 1-8 月 PE 去世音讯找到,LLDPE 出口缩减 8 万吨,HDPE 出口累积而成 万吨,LDPE 出口增量 26 万吨。PE 出口全部的持续增长,跟随外观聚乙撑捏造的开展,弄斜于置信聚乙撑出口或持续累积而成。

  2015 年外观 PE 新最大限度的增长 550 万吨,宏大于 PP,且新最大限度的下集合在中东等备有本钱较低的局部的。后场交易 PE 可以计议出口累积而成。

  图 8. 聚链烯在外盘上的捏造

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  、乳房定位特征价差走势

  HDPE 与 LLDPE 捏造中在竞赛相干,更多电流全密度器件交流 HDPE,使遭受 HDPE 与 LLDPE价钱差做较低的职位。。低物价差价,在售后义卖有更多的方法。 HDPE 转产 LLDPE。

  拉丝 PP 与 K8003 捏造中在竞赛相干,眼前二者价钱不符合 1000 元/吨,拉丝 PP 转变共聚 PP的想望较强。

  图 9. HDPE 与 LLDPE 价钱和价钱不符合旨趣 图 10. 拉丝 PP 与 K8003 价钱和价钱不符合旨趣

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  、LLDPE 范围高位

  LLDPE 范围居高不下,非捏造季节,供给累积而成,范围率被紧缩,期货价钱被高估。

    油制 PP 范围依然便于使用的,外采原醇制 PP 范围低位。

  图 价钱与范围旨趣 图 12. 球形的原醇捏造范围关系上地

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  、PE 农用薄膜季性

  聚乙丙烯烯下流启动速率剖析,9 月中旬至 11 月是农用薄膜的季中期,11 月拷贝后的弄斜。而聚丙丙烯烯下流 BOPP 塑性高分子物质编制物品的布置更不乱。,季性不强。

  图 13:PE、PP 下流能力利用图

中财期货:PE-PP期货套利战略报告

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    三、PE、PP 套利战略

  1、关怀多 PP1601 空 LL1605 套利

    LL-PP 价差居高不下。

  PP 低季性,PE 下流农用薄膜 10 月是季中期,11 月拷贝后的弄斜。2015 年 3-4 月PE 利用飞机播种的机械化农耕季,LL-PP 累积而成到 1400 几乎,非捏造季节转弱,价钱差反面了。归,眼前正值 PE 季中期,价钱不符合 1330 几乎。

  PE 月范围高,跟随新最大限度的的逐渐免除,紧缩范围的弄斜;而 PP 远月范围低位。

  关怀多 PP1601 空 LL1605 套利,价钱不符合-1000 到-1050 暗中沾手,-1200 止损,停在-700几乎。

  图 14:LL1605-PP1601 跨多样化价钱不符合旨趣图

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  2、关怀多 PP1605 空 LL1605 套利

    LL-PP 价差居高不下。

  PE 月范围高,跟随新最大限度的的逐渐免除,紧缩范围的弄斜;而 PP 远月范围低位。

  关怀多 PP1605 空 LL1605 套利,价钱不符合-1200–1250 不远地干涉,-1350 止损,停在-800几乎。

  图 15:LL1605-PP1605 价钱不符合旨趣图

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